Original-Research: BEKO HOLDING AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu BEKO HOLDING AG

Unternehmen: BEKO HOLDING AG
ISIN: AT0000908603

Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 
Kursziel: 4,13 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold

Die BEKO HOLDING AG ist erfreulich in das laufende Geschäftsjahr 2008 gestartet und konnte mit einem Umsatz in Höhe von 49,5 Mio. € den höchsten Wert auf Quartalsebene in der bisherigen Firmengeschichte erzielen. Neben der erstmaligen Konsolidierung der TRIPLAN AG konnten auch die anderen Tochtergesellschaften ein organisches Umsatzwachstum in den ersten drei Monaten 2008 verzeichnen. Durch die Eingliederung der TRIPLAN AG hat sich die Mitarbeiterzahl nochmals deutlich erhöht, so dass im Konzernverbund in der Zwischenzeit über 1.600 Mitarbeiter beschäftigt sind.  
Die Ergebnisqualität auf Konzernebene hat sich nach unserer Einschätzung durch die operativen Fortschritte bei der AC-Service sowie durch die Eingliederung der profitablen TRIPLAN AG deutlich verbessert. Die TRIPLAN AG erzielte im ersten Quartal 2008 eine EBIT-Marge von mehr als 10 %. Des Weiteren führt der Verkauf der ACCURAT Informatik GmbH mit einem Veräußerungserlös von rund 10 Mio. € zu einer deutlichen Reduzierung der Nettoverschuldung und einer Stärkung der Kapitalstruktur bei der AC-Service.
 
Die Cross Industries AG hat ihren Anteil an der BEKO HOLDING AG zwischenzeitlich weiter ausgebaut und hält aktuell knapp 30 % an der BEKO HOLDING AG. Mittelfristig wird hier nach unserer Einschätzung eine mehrheitliche Beteiligung an der BEKO HOLDING AG angestrebt.  
Den fairen Wert für die Aktie der BEKO HOLDING AG sehen wir unverändert bei 4,13 € (siehe hierzu die Studie vom 28.4.2008). Wir stufen die Aktie der BEKO HOLDING AG daher weiterhin mit KAUFEN ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/10561.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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