Original-Research: Aves One AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Aves One AG

Unternehmen: Aves One AG
ISIN: DE000A168114

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 12.10 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Aves One setzt im dritten Quartal 2018 die sehr gute Entwicklung fort. Wir bestätigen unsere Prognose und unser Kursziel in Höhe von 12,10 €. Rating: Kaufen.
 
Die Aves One AG hat in den ersten 9 Monaten 2018 die hohe Wachstumsgeschwindigkeit aufrechterhalten können und steigerte die Umsatzerlöse um 27,2% auf 50,41 Mio. € (VJ: 39,64 Mio. €). Hintergrund dieser Dynamik sind die getätigten Investitionen, die Auslastungssteigerungen und die deutlich verbesserte Rohertragsquote im Segment Container. Entsprechend verteilten sich die Umsatzerlöse gleichmäßig auf die Segmente Rail, mit 23,07 Mio. € (VJ: 19,54 Mio. €) und das Segment Container mit 23,52 Mio. € (VJ: 17,75 Mio. €).  
Ergebnisseitig wurden weitere Margenverbesserungen erzielt und das EBITDA erhöhte sich überproportional um 65,8% auf 35,22 Mio. € (VJ: 21,25 Mio. €), was einer EBITDA-Marge von 70,0% entspricht (VJ: 53,6%). Diese positive Entwicklung führte auch zu einem positiven bereinigten EBT in Höhe von 2,60 Mio. €, nachdem im Vorjahr noch -10,25 Mio. € zu Buche standen. Das positive Vorsteuerergebnis zeigt, dass die Gesellschaft auch schon die hohen Skaleneffekte nutzen konnte und Gewinne für die Aktionäre erzielt, bevor überhaupt die Beiträge aus der Nacco-Transaktion durch die erstmalige Konsolidierung im laufenden 4. Quartal 2018 zum Tragen kommen. Unseres Erachtens sollte sich diese Entwicklung fortsetzen.  
Die zukünftige Entwicklung wird auch getragen von der NACCO/CIT Transaktion, mit der Aves One besonders im Branchenumfeld einen aufsehenerregenden Deal durchgeführt hat. Neben der Konsolidierung im Q4 2018 und der entsprechend anteiligen Umsatz- und Gewinn-Partizipation sollen im Gesamtjahr 2019 durch diese Transaktion etwa 37 Mio. € Umsatz und 28 Mio. € EBITDA erzielt werden. Weiterhin ist diese Transaktion für die Aves One ein besonderer Meilenstein, da nun innerhalb der Branche die Aves One AG als starke Player und potenzieller Kunde für Deals wahrgenommen wird. Dies führte laut Management bereits zu einer steigenden Anzahl an Angeboten.
 
Im Zuge der Q3-Zahlen und der Guidance-Konkretisierung bestätigen wir unser Prognose. Das Unternehmen erwartet für das Gesamtjahr 2018 Umsatzerlöse in Höhe von 75 – 78 Mio. € und ein EBITDA zwischen 53 – 55 Mio. €. Unsere aktuelle Prognose für das Jahr 2018 beläuft sich auf 77,02 Mio. € Umsatz bei einen EBITDA in Höhe 54,31 Mio. €. Wir liegen damit mit unserer Prognose weiterhin im Rahmen der Guidance. Vor diesem Hintergrund vergeben wir abermals das Kursziel 12,10 € je Aktie und bestätigen unser KAUFEN-Rating.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/17355.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Uhrzeit) Fertigstellung: 04.12.2018 (14:50 Uhr) Datum (Uhrzeit) erste Weitergabe: 04.12.2018 (15:30 Uhr) Kursziel gültig bis: max. 31.12.2019

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.